作者：指南君

來源：不良資產(chǎn)指南

牽頭重整新忠旺集團(tuán)

忠旺集團(tuán)成立于1993年，曾為亞洲最大、全球第二的鋁型材企業(yè)，但2019年起陷入債務(wù)、退市等多重危機(jī)。2022年9月，沈陽(yáng)中院正式受理忠旺集團(tuán)等253家企業(yè)合并重整案。

重整過程中，忠旺集團(tuán)的金融資產(chǎn)陸續(xù)被剝離。2023年11月，廈門象嶼公告其控股股東象嶼集團(tuán)被選為重整優(yōu)選投資人，擬聯(lián)合其他方投資忠旺核心鋁業(yè)資產(chǎn)，廈門象嶼原計(jì)劃出資6.9億元參與。

根據(jù)原方案，廈門象嶼全資子公司將與象嶼集團(tuán)子公司聯(lián)合設(shè)立注冊(cè)資本43億元的合資公司作為投資主體，其中廈門象嶼方面持股16.05%，象嶼集團(tuán)方面持股83.95%。該合資公司將聯(lián)合其他投資人收購(gòu)忠旺鋁業(yè)資產(chǎn)組成的新公司（即“新忠旺集團(tuán)”）股權(quán)，并實(shí)現(xiàn)控股。

然而，2024年11月29日，廈門象嶼公告決定取消本次投資。公司表示在綜合各方意見及最新情況后，調(diào)整了投融資安排。不過象嶼集團(tuán)仍將繼續(xù)作為重整投資人，完成對(duì)新忠旺集團(tuán)的收購(gòu)和控股。

忠旺集團(tuán)手握亞洲領(lǐng)先的鋁加工資產(chǎn)，而象嶼集團(tuán)也正尋求業(yè)務(wù)模式的升級(jí)與突破。忠旺集團(tuán)陷入危機(jī)，為象嶼集團(tuán)提供了以極低價(jià)格獲取其核心鋁業(yè)資產(chǎn)控股權(quán)的契機(jī)。若在忠旺全盛時(shí)期，取得同等控制權(quán)所需代價(jià)，恐怕遠(yuǎn)不止此數(shù)。

89.74億受讓德龍鎳業(yè)債權(quán)

2024年11月29日，廈門象嶼發(fā)布公告，披露其控股股東象嶼集團(tuán)擬整體受讓廈門象嶼對(duì)江蘇德龍鎳業(yè)及其子公司的全部債權(quán)，轉(zhuǎn)讓價(jià)格約為89.74億元。

值得注意的是，早在7月26日，市場(chǎng)傳出德龍鎳業(yè)已被申請(qǐng)破產(chǎn)重整的消息，導(dǎo)致廈門象嶼股價(jià)當(dāng)日下午跌停。為迅速回應(yīng)市場(chǎng)波動(dòng)、穩(wěn)定投資者預(yù)期，廈門象嶼于7月28日晚緊急公告，首次披露象嶼集團(tuán)有意整體接手公司對(duì)江蘇德龍及其關(guān)聯(lián)方的相關(guān)債權(quán)，涵蓋預(yù)付賬款、應(yīng)收賬款等各類債權(quán)形式。

根據(jù)廈門象嶼披露，截至2024年7月31日，公司對(duì)德龍鎳業(yè)的債權(quán)賬面余額約為89.74億元。萬隆（上海）資產(chǎn)評(píng)估有限公司出具的評(píng)估報(bào)告顯示，該筆債權(quán)所對(duì)應(yīng)的擔(dān)保物市場(chǎng)總價(jià)值高于債權(quán)賬面余額，因此最終以賬面值作為評(píng)估價(jià)值進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。

廈門象嶼在公告中進(jìn)一步說明，江蘇德龍目前已進(jìn)入實(shí)質(zhì)合并重整程序，此次債權(quán)轉(zhuǎn)讓有助于公司優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，切實(shí)維護(hù)公司及全體股東權(quán)益，預(yù)計(jì)不會(huì)對(duì)經(jīng)營(yíng)管理和財(cái)務(wù)狀況造成重大不利影響。

鎳與鋁、鐵等類似，同屬國(guó)際大宗商品市場(chǎng)中的重要品類，也是象嶼集團(tuán)供應(yīng)鏈經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的關(guān)鍵組成部分。面對(duì)德龍鎳業(yè)的破產(chǎn)重整，象嶼集團(tuán)此次出手承接債權(quán)，一方面有助于降低廈門象嶼的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)與潛在損失，另一方面也體現(xiàn)出象嶼在面對(duì)市場(chǎng)突發(fā)變化時(shí)的積極應(yīng)對(duì)能力。

5.4億接盤泰禾廣場(chǎng)

2024年11月27日，廈門象嶼集團(tuán)全資子公司福州象泰企業(yè)管理有限責(zé)任公司通過阿里拍賣平臺(tái)，以約5.49億元的底價(jià)成功競(jìng)得福州五四北泰禾廣場(chǎng)。這也是泰禾集團(tuán)旗下多個(gè)被掛牌拍賣的商業(yè)項(xiàng)目中，首個(gè)實(shí)現(xiàn)成功轉(zhuǎn)讓的案例。

該標(biāo)的物為位于福州市晉安區(qū)新店鎮(zhèn)坂中路6號(hào)的泰禾城市廣場(chǎng)（三期）集中式商業(yè)部分，涵蓋超市、商場(chǎng)及配套車位等業(yè)態(tài)，總建筑面積約11.5萬平方米。物業(yè)結(jié)構(gòu)為地下2層、地上7層，其土地使用權(quán)終止日期為2051年5月18日。

五四北泰禾廣場(chǎng)于2013年9月正式開業(yè)，曾是該區(qū)域唯一的大型商業(yè)綜合體，開業(yè)初期客流旺盛，商業(yè)氛圍活躍。然而隨著泰禾集團(tuán)陷入債務(wù)危機(jī)，該項(xiàng)目也被推入資產(chǎn)處置程序。今年5月，福州中院首次對(duì)該商場(chǎng)進(jìn)行公開拍賣，起拍價(jià)為6.86億元，但因無人競(jìng)拍而流標(biāo)。隨后在6月，起拍價(jià)下調(diào)至5.488億元，較評(píng)估價(jià)9.8億元降幅超過40%，相當(dāng)于不足原評(píng)估價(jià)的六成，直至由象嶼方面接手。

此次交易的收購(gòu)主體福州象泰企業(yè)管理有限責(zé)任公司，成立于2024年10月31日，其經(jīng)營(yíng)范圍包括商業(yè)綜合體管理服務(wù)、企業(yè)管理咨詢等。該公司由象嶼集團(tuán)旗下兩大業(yè)務(wù)板塊象嶼產(chǎn)業(yè)發(fā)展集團(tuán)與象嶼金象集團(tuán)共同出資設(shè)立，最終實(shí)際控制人為廈門象嶼集團(tuán)。

在商業(yè)地產(chǎn)運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域，象嶼集團(tuán)此前已布局專業(yè)平臺(tái)“象嶼商管”，負(fù)責(zé)城市更新與商業(yè)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)，旗下項(xiàng)目包括廈門后江in象街區(qū)、城嶼悅酒店、東坪山文旅項(xiàng)目，以及與哈爾濱城發(fā)投集團(tuán)合作打造的“哈爾濱城嶼in象”商業(yè)融合體等。市場(chǎng)預(yù)期，此次收購(gòu)的五四北泰禾廣場(chǎng)未來也將納入象嶼商管體系進(jìn)行統(tǒng)籌運(yùn)營(yíng)。

10億抄底破產(chǎn)船企資產(chǎn)

南通明德重工有限公司成立于2004年10月，曾為南通地區(qū)三大知名船企之一。然而因經(jīng)營(yíng)管理不善，公司于2014年12月進(jìn)入破產(chǎn)程序。值得注意的是，同年明德重工曾入選工信部首批造船企業(yè)“白名單”，其制造能力獲得官方認(rèn)可。盡管如此，在全球船舶行業(yè)持續(xù)低迷、國(guó)內(nèi)造船“三大指標(biāo)”全面下滑的背景下，企業(yè)仍難逃破產(chǎn)命運(yùn)。

2017年1月21日，新成立的象嶼海裝以5.7億元底價(jià)成功拍得明德重工位于南通市的廠房設(shè)備及船舶分段等資產(chǎn)。該批資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值為14.7億元，而象嶼海裝是唯一競(jìng)拍方。

象嶼海裝成立于2016年12月，由廈門象嶼股份有限公司與民營(yíng)企業(yè)共同投資設(shè)立，是一家混合所有制企業(yè)。在成立不到一個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，該公司便完成對(duì)明德重工核心資產(chǎn)的收購(gòu)，使這片沉寂兩年的船舶制造基地重現(xiàn)生機(jī)。

收購(gòu)的南通象嶼碼頭位于長(zhǎng)江南通段北側(cè)通州區(qū)五接鎮(zhèn)，地處船舶制造產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)，自然水深條件優(yōu)良，具備建造30萬噸級(jí)大型船舶的能力。

2024年8月，象嶼海裝再次通過司法拍賣，以4.4億元競(jìng)得江蘇宏強(qiáng)重工核心資產(chǎn)，并成立啟東象嶼海裝。此次拍賣標(biāo)的包括房屋建筑、土地使用權(quán)、專利商標(biāo)等各類資產(chǎn)。宏強(qiáng)重工成立于2005年，占地面積約53萬平方米，擁有三座船臺(tái)及配套碼頭車間，最大起重能力達(dá)600噸，具備10萬噸級(jí)船舶建造能力，產(chǎn)品覆蓋散貨船、工程船、液貨船等多類船型。

資產(chǎn)交割后，啟東象嶼海裝積極推進(jìn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，開展廠區(qū)修繕與產(chǎn)線智能化改造，有效盤活當(dāng)?shù)毓I(yè)土地、造船設(shè)施及人力資源。同時(shí)，企業(yè)積極開拓市場(chǎng)，目前手持訂單已達(dá)16艘，滿產(chǎn)狀態(tài)下年產(chǎn)值預(yù)計(jì)突破30億元。通過連續(xù)收購(gòu)，象嶼海裝正逐步構(gòu)建起覆蓋南通、啟東的船舶制造體系，在行業(yè)復(fù)蘇背景下展現(xiàn)出新的發(fā)展活力。

事實(shí)上，近年來象嶼股份業(yè)績(jī)持續(xù)承壓，積極收購(gòu)大宗商品和地產(chǎn)領(lǐng)域的不良資產(chǎn)，或?yàn)閷で笮碌睦麧?rùn)突破點(diǎn)。而從其在鋁業(yè)、船舶制造及商業(yè)地產(chǎn)等領(lǐng)域的一系列操作來看，象嶼已展現(xiàn)出類似“AMC”的戰(zhàn)略特點(diǎn)，即通過逆周期布局，以較低成本介入被低估的資產(chǎn)，再通過產(chǎn)業(yè)整合與運(yùn)營(yíng)賦能實(shí)現(xiàn)價(jià)值提升。隨著宏觀經(jīng)濟(jì)與相關(guān)行業(yè)周期逐步回暖，這種前瞻性的資產(chǎn)布局有望在市場(chǎng)反轉(zhuǎn)時(shí)為其帶來可觀回報(bào)。

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原標(biāo)題： 廈門象嶼，大舉進(jìn)軍不良資產(chǎn)！