作者：指南君

來源：不良資產指南

違法占用超8億元

“山西首富”栽了

4月28日晚，海德股份發布公告：公司及實際控制人王廣西收到海南證監局《行政處罰事先告知書》。因違法占用上市公司資金8.84億元且長期未披露，海南證監局擬對海德股份罰款200萬元，對王廣西合計罰款680萬元。

2021年3月，海德股份為開展不良資產收購重組業務，向交易對手方支付收購款。不久后，交易對手方將其中8.84億元代關聯方，即王廣西旗下永泰集團全資子公司海南新海基投資有限公司償還借款，上述行為構成資金占用，且這筆占用持續了整整四年。

從2021年末到2024年6月30日，8.84億元余額一直未變，分別占海德股份當期凈資產的18.65%、17.04%、16.08%、16.69%。四年間，2021年年報、2022年年報、2023年年報及2024年半年報均未披露這一情況。直到2025年4月24日，資金及利息才全部歸還，并在2024年年報中首次公開。

2025年4月28日，海南證監局已對海德股份及王廣西出具警示函，并記入誠信檔案。同年11月28日，證監會正式立案調查。2026年4月28日，行政處罰事先告知書下達，王廣西被雙重罰款。作為實際控制人，隱瞞資金占用，罰款500萬元；作為時任董事長，簽字保證定期報告真實卻未盡責，罰款180萬元。合計680萬元，遠超對上市公司本身的200萬元罰款。

目前，行政處罰尚在事先告知階段，王廣西和海德股份有權陳述、申辯、要求聽證。根據告知書認定，公司未觸及重大違法強制退市，也不觸發其他風險警示。

曾獨占A股唯一AMC牌照紅利

王廣西與海德股份的淵源始于2013年。當時海德股份經營陷入瓶頸，王廣西將其收入囊中，推動公司轉型進入不良資產管理賽道。

這一步踩準了時機。隨著經濟增速放緩、銀行不良貸款攀升，不良資產管理行業迎來黃金期。王廣西最大的成果是：讓海德股份拿下稀缺的地方AMC牌照，成為A股唯一以不良資產管理（AMC）為主業的上市公司。

公開信息顯示，海德股份的業務布局集中在三類資產：

第一類是能源類困境資產。截至2025年末，存量余額50.81億元。公司聚焦資質齊全、技術條件好的煤礦資產，通過重組介入，修復價值后退出。

第二類是上市公司困境資產。存量余額8.50億元，公司選擇暫時陷入困境但資產優質的上市公司進行紓困。典型案例是海倫哲。2022年12月，海德股份通過全資子公司海徳資管成為海倫哲第一大股東，幫助其化解退市風險。2025年海倫哲歸母凈利潤增長38.19%，股價上漲也增厚了海德股份的收益。

第三類是個貸不良資產。這是近年布局的重點，個貸不良批量轉讓市場自2021年試點開啟后持續擴大。截至2025年末，海徳資管持有的個貸不良債權本金約92.52億元，本息合計約162.93億元，涉及債務人超過35.61萬戶。海德股份與螞蟻集團旗下板塊共建“海德個人紓困平臺”，推動數字化清收。

從業績看，海德股份2025年前三季度營收下滑46.54%，凈利潤下滑66.96%。但全年數據出現反轉：歸母凈利潤3.85億元，同比增長16.62%；扣非凈利潤3.80億元，同比增長30.94%。2026年一季度繼續走強：營收5.47億元，同比增長147.8%；歸母凈利潤4.20億元，同比增長332.55%，單季度利潤已超2025年全年。

業績反轉主要來自三方面：能源類資產公允價值重估、信用減值損失轉回、經營現金流大幅改善（2025年全年凈流入12.25億元，同比增長113.52%）。但也有一項數據值得關注：截至2026年5月8日，海德股份質押總比例高達75.09%，實控人高比例質押始終是潛在風險。

從煤老板到“山西首富”

王廣西，1969年出生，經濟學碩士。早年參與蘇州工業園區開發，積累人脈和經驗。2002年辭職創業，先做房地產，2003年成立永泰集團。

真正讓他登上資本舞臺的是煤炭。2007年，他以1.87億元拿下上市公司魯潤股份，后更名為永泰能源。通過整合山西超過15家地方煤企，永泰能源成為山西最大的民營煤炭企業之一。

2015年是王廣西的巔峰。他與妻子以370億元財富位列胡潤百富榜第37位，手握永泰能源、海德股份等多家上市公司，版圖橫跨能源與金融。在2025年新財富500創富榜上，他以164.3億元持股市值重新成為“山西首富”。

但激進擴張的后遺癥很快顯現。2018年，永泰能源爆發債務危機。融資政策收緊、債務規模過大、短貸長投，導致多期債券違約，資金鏈斷裂。王廣西啟動司法重整，歷時三年（2018至2021年），通過債轉股、資產出售、債務展期穩住局面。

截至2023年末，累計還本付息479.2億元，但修復并不徹底。2025年，永泰能源營收下降16.01%，歸母凈利潤暴跌86.63%至2.09億元，扣非凈利潤縮水超過九成。

昔日精準押注房地產、煤炭、不良資產賽道，每次都敢于重注押入，并手握A股唯一AMC牌照，如今“山西首富”折戟合規紅線，自身成了一筆“不良”。

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原標題： 山西首富，折戟不良資產