湘江金融圈 作者：湘江財經工作室 文青
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撰稿 | 金融研究員 文青
當“控股”不再是唯一答案，銀行貸款也能為“二股東”們輸血了。
近日，湖南金融圈傳來一則具有風向標意義的消息：興業銀行長沙分行下轄常德分行成功為某國有資本運營平臺發放并購貸款，專項用于收購某高新技術企業31%股權。
這筆業務之所以引發關注，不僅因為其 “全省首單” 的身份，更因為它精準踩在了國家金融監督管理總局并購貸款新規的政策鼓點上，成為新規實施后湖南落地的首筆參股型并購貸款 。
在不謀求控制權的前提下，如何通過金融杠桿撬動優質產業資源？這筆業務的落地，為湖南乃至全國的國資平臺深化混改、布局戰略性新興產業提供了一個可復制的“興業樣本”。
01 從控股到參股的邏輯之變
這筆業務的創新之處，首先在于其對政策紅利的敏銳捕捉。
過往，傳統并購貸款的核心風控邏輯往往與“控制權”深度綁定，要求并購方必須取得目標企業的控制權。這在一定程度上限制了那些旨在進行財務投資、產業協同或混合所有制改革的參股行為。
而此次興業銀行落地的業務，依據的是國家金融監督管理總局發布的《商業銀行并購貸款管理辦法》。相較于2015年的舊版指引，新規最顯著的突破在于明確支持并購方在不謀求控制權的前提下參股目標企業，并給予差異化的政策支持：參股型并購貸款比例最高可達60%，期限最長可延至7年 。
這一變化，被業內人士解讀為金融支持實體經濟從“單點控制”向“生態共建”的轉變。對于國有資本運營平臺而言，這意味著它們可以借助 “長期耐心資本” ，以更靈活的姿態介入高新技術企業的孵化與成長，既不過度干預企業日常經營，又能以金融活水澆灌科技創新。
02 三周審批背后的前瞻布局
任何一項創新業務的落地，都非一日之功。早在2025年6月，興業銀行常德分行在一次日常對接中便捕捉到了該國有資本運營平臺的并購需求。彼時，由于參股型并購貸款政策尚未放開，項目暫時擱置，但銀行的持續跟蹤并未停止。
真正的轉折點出現在2025年8月。當《商業銀行并購貸款管理辦法（征求意見稿）》甫一發布，興業銀行長沙分行迅速組織專班進行政策研讀，并前瞻性地結合該國資平臺的實際情況，量身定制了參股型并購融資方案 。
“我們當時就判斷，新規的出臺將為這類需求打開窗口?！币晃粎⑴c該項目的人士透露。正是基于這種“政策預研+需求儲備”的雙重準備，待新規正式落地后，該行第一時間啟動快速響應機制，從項目立項到審批通過，全程僅用時3周，高效打通了政策落地的“最后一公里”。
這種速度，既體現了興業銀行“商行+投行”戰略下對復雜投融資項目的專業操盤能力，也展現了其作為主流商業銀行服務國家戰略的執行力。
03 31%股權背后的產業棋局
此次并購的主角，一方是肩負優化區域國有資本布局使命的運營平臺，另一方則是掌握核心技術的高新技術企業。收購31%的股權，雖然在股權結構上不構成控制，但在產業協同上卻是一次深度綁定。
對于被收購的高新技術企業而言，引入國有資本不僅僅意味著獲得資金支持。在并購貸款的支持下，這筆交易實際上是以 “金融杠桿+產業資源” 的雙重優勢，幫助企業實現技術升級和市場拓展，推動傳統產業向綠色化、智能化、高端化轉型 。
對于國資平臺而言，這種參股模式允許其在不改變民營企業市場化活力的前提下，實現戰略性新興產業的布局。通過“盤活存量、帶動增量”，既支持了地方優勢傳統產業的轉型升級，也以股東身份參與到新質生產力的培育過程中，可謂一舉多得。
04 “并購+”鏈式服務的湖南答卷
全省首單的意義，不僅在于“破冰”，更在于“示范”。
近年，隨著湖南打造“三個高地”戰略的深入推進，產業鏈整合與科技創新的融資需求呈現出多元化、復雜化的趨勢。從浦發銀行落地的科技企業并購貸款試點業務，到如今興業銀行落地的參股型并購貸款，湖南金融市場上越來越多的 “首單” 正在涌現 。
興業銀行長沙分行相關負責人表示，此次突破只是一個起點。未來，該行將繼續發揮“商行+投行”的戰略優勢，緊跟政策導向，通過 “并購+”鏈式服務，持續深耕科技金融領域 。
這意味著，銀行的服務將不再局限于一筆貸款，而是延伸至企業并購前后的全生命周期，包括財務顧問、產業鏈整合、后續融資等一系列綜合服務。
在湖南全力建設湘江科學城、推動科技成果轉化的當下，金融如何更好地扮演“催化劑”的角色？興業銀行的這筆業務給出了一個新答案。
內容來源|興業銀行
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