YY評級 作者：rating狗
摘要
提到濰坊不少投資者都搖頭，本文主要對其當(dāng)前的市場認可度、形成原因以及當(dāng)?shù)氐幕瘋M行分析。
濰坊作為城投網(wǎng)紅城市，具體到數(shù)據(jù)層面的體現(xiàn)包括：
（1）從成交來看，濰坊折價成交頻繁（2022年5月共11筆折價，金額合計5.62億元），規(guī)模甚至高于湖南等省份全省，主要集中在濱海經(jīng)開區(qū)和高密市。
（2）從一級發(fā)行來看，濰坊整體融資成本偏高，2021年票面中位數(shù)6.5%，明顯高于同期全省票面中位數(shù)4.39%的水平。
（3）從區(qū)域利差來看，濰坊區(qū)縣級平臺的市場認可度較弱，2022年5月末區(qū)級3年期利差高達469BP。
那么市場主要在擔(dān)心什么？主要包括以下三點：
（1）區(qū)域金融資源并不弱（21年末金融機構(gòu)存款余額1.12萬億元，省內(nèi)排名第三），但非標融資占比很高，21年末非標融資占26.32%，好在21年已經(jīng)有一定壓降。
（2）濱海經(jīng)開區(qū)存在過度舉債的情況，21年區(qū)域YY Ratio為1,345%，債務(wù)負擔(dān)很重，但區(qū)域的發(fā)展?jié)摿Σ粡姡?0年獲批國家級開發(fā)區(qū)，發(fā)展多年，城投平臺債務(wù)占全市的15.17%，預(yù)算收入占全市的6.09%；七普人口僅13.67萬人，22年5月房價4,800元/平方米）。
（3）高密市商票逾期頻發(fā)，平臺涉及不少因擔(dān)保產(chǎn)生的金融糾紛，另外還有高管落馬等負面輿情較多。
濰坊市政府也感受到了市場的擔(dān)憂，在21年10月召開了投資者大會，試圖提振市場信心，提出設(shè)立50億元國企融資增信計劃和80億元國企債券投資基金的舉措，并很快在2021年12月做出了具體行動。
懇談會和信保基金并不能直接改變市場看法（如蘭州），具體還是要回歸到區(qū)域的支撐來看，投資者會上的對濱海經(jīng)開區(qū)土地的贊揚和中心城區(qū)城市化紅利的期盼暫且不論，但濰坊當(dāng)?shù)刂圃鞓I(yè)水平依然值得肯定，整體財力水平尚可（省內(nèi)第三），但是在非標壓降、平臺整合和管控及資金運用效率上還需加強。
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