YY評級 作者：rating狗
摘要
地產寒冬下，以房建為主的綠地系建工主體多多少少被累及，而5月27日綠地控股宣布展期，意味著股東背景層面進一步大幅弱化，并且綠地控股相關款項的回款亦成難題?；诖耍疚膶G地系建工版圖中尚有存續債的西安建工和廣西建工進行了分析，意在解答如下幾個問題：
02與綠地相關資金敞口有多大？
04綠地展期后，隱含走勢變化如何？
梳理分析下來，可知西安建工混改完成后新簽合同大幅增加，同時，房建占比提升，展業區域由西安市內拓展至西北區域；對綠地風險敞口51億元，其他對手方以民營房企和弱國企為主，資質較弱；綠地展期后，暫無前臺成交，預計后續隱含將明顯弱化。廣西建工混改完成后業務變化不大，仍以房建為主，集中在廣西展業；與綠地資金牽連不大（或未披露），但業務對手方資質弱，以出險房企、失信民營房企和弱城投為主；在年內到期或行權債券約60億元的情況下，綠地展期后隱含急劇弱化，YY隱含飆升至20以上。
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