小債看市 作者：小債看市
來源：小債看市（ID：little-bond）
近年來，首控集團不僅多次轉型、頻繁收購與出售、股價下跌、業績虧損，而且已經走到了資不抵債接獲清盤呈請的地步。
01債務重組
1月5日，首控集團（01269.HK）公告稱，擬透過安排計劃方式就現有債務實施建議重組。
債務重組公告
公告顯示，1月2日交易時段后，首控集團與初始參與債權人簽訂重組支持協議，彼等已同意支持及促進建議重組及建議計劃。
各計劃債權人可選擇其中一個現金還款選項：
選項1：支付未償還本金額及其累計利息的1.5%，分5期于5年內每年等額支付；
選項2：支付未償還本金額及其累計利息的1%，于重組生效日期後90日或裁定相關計劃債權人的索償后30日(以較后者為準)內一次性支付。
近年來，首控集團不僅多次轉型、頻繁收購與出售、股價下跌、業績虧損，而且已經走到了資不抵債接獲清盤呈請的地步。
02連年虧損
據官網介紹，首控集團堅持多元化發展策略，為客戶提供多元化產品和服務，目前主要從事金融服務業務、教育管理及咨詢業務、汽車零部件業務。
2011年11月，首控集團在香港聯合交易所主板上市。
從股權結構看，首控集團的控股股東是創越控股有限公司，持股比例為8.86%，公司實際控制人是席春迎。自從2016年涉足教育以來，首控集團業績持續虧損。
2024年，首控集團實現營業總收入22.59億元，同比增長19%；歸母凈利潤虧損3.93億元，核數師不發表意見或出具核證結論。
2025年上半年，首控集團收益為12.74億元，同比增加45.15%；公司擁有人應占虧損7466.5萬元。
歸母凈利潤
截至2025年6月末，首控集團總資產有36.96億元，總負債56.03億元，凈資產有-19.07億元，公司自2021年起開始資不抵債。
《小債看市》分析債務結構發現，首控集團主要以流動負債為主，占總債務的93%。
截至相同報告期，首控集團流動負債有52.19億元，主要為短期借貸，其一年內到期的短期債務合計有29.71億元。
相較于短債壓力，首控集團流動性異常緊張，其賬上現金及現金等價物有1.77億元，現金短債比低至0.06，公司短期償債壓力巨大。
此外，首控集團還有非流動負債3.84億元，主要為長期借貸，其長期有息負債合計有3.35億元。
整體來看，首控集團剛性債務總規模有33.06億元，主要為短期有息負債，帶息債務比為59%。
從融資渠道看，首控集團主要通過股權融資，融資渠道并不多元。
資產質量方面，首控集團的應收賬款高達11.51億元，不僅對資金形成大量占用，還存在一定回收風險。
總得來看，首控集團業績持續虧損，對債務和利息的保障能力惡化；資不抵債，短期償債壓力巨大。
03河南資本教父
作為中國資本市場早期的大佬之一，席春迎主導了首控集團的在港上市、以及向“金融+教育”的業務轉型。
2011年，中國車輛零部件科技控股有限公司在港IPO，后更名為首控集團。
此前，首控集團主要從事汽車零部件業務，2015年首控證券成為了港交所的持牌券商，首控集團開始涉足金融服務。
2016年，首控集團又布局教育產業，形成“以教育投資運營為基礎、教育管理服務和教育金融服務為支撐的三駕馬車聯動”。
這期間，首控集團相繼在教育上進行多番收購。
首控集團先后與英國劍橋大學丘吉爾學院穆勒中心等多家國外教育機構達成合作，收購濟南世紀英華實驗學校、昆明藝術職業學院、西山學校、SJW國際等，持有、收購成實外教育、邁杰思幼兒園等。
在諸多利好刺激下，首控集團股價從2015年起持續上漲，市值最高時曾超過400億港元。
不過，2016年以來首控集團業績持續虧損，其被質疑“通過高買低賣，專業掏空上市公司”。
自2018年6月開始，首控集團股價屢屢跳水，2019年11月27日股價單日跌幅超過75%，震動市場和輿論。
2020年底，首控集團因債務糾紛被一名可換股債券持有人向高等法院提出了清盤申請。
如今，首控集團早已資不抵債，走到了債務重組的地步。
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