信用債券的江湖不再是那個江湖了

   2020年以來，信用債券市場上風云變幻，突發事件不斷。我們一直在見證歷史，見證各種債券大事件。

       H晨集團頂著寶馬合資企業的光環各種神奇操作之下非標債券全面違約；

       最大校企F正集團、Z光的債券連環爆雷，需要大規模債務重組；

       國內租賃行業巨頭B海租賃5億元也無法兌付只能展期兌付；

       含著金鑰匙萬眾矚目的Z民投8.5億元PPN實質性違約；

       世界500強的H航集團完成了資產重組；

       多家AAA大型房地產（包括但不限于HX、H大、L光）企業出現債務違約或者債務危機；

       從來沒有一年會接連發生如此多的債券大事件，可以給信用債券市場造成這么大的影響，即使是國內信用債券市場首只違約“11超日債”的2011年也自愧不如。信用債券市場的變化之大，超乎想象。尤其是2021年，隨便一個違約事件，放在之前年度都會是核彈一樣的影響。放在了2021年，竟然顯得異常平淡，需要排隊才能計算其影響力。

     在信用債券市場上，我們堅信的、信仰的，都在隨著市場的變化而不斷變化?！?1超日債”打破了債券市場剛兌的神話；“11天威MTN2”也打破了國企信用的金身；在“17兵團六師SCP001”、“16經開PPN001”、“18沈公用PPN001”等城投公司的多次技術性違約之后，城投債的信仰也在不斷弱化。而所謂的優質房地產企業，也在三條紅線的監管之下現出了原形，逾期、展期、重組，都變得這

      或許，信用債券市場上唯一不變的，就是一直在變化。我們的分析方式、關注重點、潛在風險點乃至我們的債券信仰，都在變化。我們能做的，只有去適應這種變化，不管愿不愿意。

     我們是信用債券市場的見證者，更是參與者。我們可以見證歷史，我們同樣可以創造未來。我們可以是發行人、主承銷商，也可以是會計師事務、律師事務所和評級機構，更可以是投資者。

       山高路遠，風云變化。信用債券的江湖一直是那個江湖，信用債券的江湖也不再是那個江湖了。江湖在變，我們也在變；我們在變，江湖也就隨之改變?；蛟S是江湖改變了我們，也或許是我們改變了江湖。

      既然身在江湖，那就讓我們在江湖中認認真真的活下去。天下風云出我輩，仗劍挾酒江湖行。