作者：小債看市

來源：小債看市（ID：little-bond）

方大集團陷入房地產和核心業(yè)務承壓的雙重困境。

01虧損

4月7日，方大集團（000055.SZ）披露2025年年度報告，公司營收利潤雙雙大幅下滑。

2025年年度報告

公告顯示，2025年方大集團實現(xiàn)營業(yè)收入33.77億元，同比下降23.66%；歸母凈利潤虧損5.15億元，同比下降455.95%。

財報數據顯示，導致方大集團業(yè)績“變臉”的罪魁禍首，主要來自兩大非經常性因素。

一是投資性房地產公允價值變動損失2.81億元，這是造成方大集團虧損的最核心因素。

二是信用減值與資產減值損失合計2.83億元，其中應收賬款壞賬損失2.35億元。

分業(yè)務表現(xiàn)來看，方大集團智慧幕墻系統(tǒng)及材料業(yè)務2025年實現(xiàn)營業(yè)收入25.70億元，同比下降27.73%，毛利率僅為6.02%，同比下降7.14個百分點。

軌道交通智能屏蔽門系統(tǒng)2025年實現(xiàn)營業(yè)收入5.97億元，同比下降2.62%，毛利率29.13%，同比微增0.06個百分點。

房地產租售及物業(yè)服務板塊表現(xiàn)疲軟，全年實現(xiàn)營業(yè)收入1.76億元，同比下降20.80%，毛利率同比大幅下降16.99個百分點至57.16%。

光伏發(fā)電產品全年營業(yè)收入1855.88萬元，同比增長1.64%。

可見，方大集團的業(yè)績滑坡，主要由于房地產業(yè)務“拖后腿”。

在房地產和核心業(yè)務承壓的雙重困境下，方大集團押注人工智能賦能與全球化擴張的轉型戰(zhàn)略。

02財務分析

據官網介紹，方大集團1991年創(chuàng)立于改革開放的前沿——深圳，業(yè)務覆蓋軌道交通智能屏蔽門系統(tǒng)、高端智慧幕墻系統(tǒng)及材料、新能源、商業(yè)服務等領域。

1995年11月，方大集團B股股票在深圳證券交易所上市，次年4月公司A股股票上市，是我國最早A股、B股股票同時上市的民營企業(yè)之一。

從股權結構看，熊建明通過深圳市邦林科技發(fā)展有限公司和盛久投資有限公司間接控制方大集團，為公司實際控制人，

股權結構圖

其實，自2023年以來方大集團業(yè)績已現(xiàn)頹勢。

2023年至2025年，方大集團歸母凈利潤從2.73億元降至1.45億元，再由盈轉虧至-5.15億元，營業(yè)收入從42.92億元縮水至33.77億元。

同時，2025年也是方大集團2005年虧損5837萬元后再度出現(xiàn)虧損。

歸母凈利潤

截至2025年末，方大集團總資產有125.75億元，總負債69.68億元，凈資產有56.08億元，公司資產負債率為55.41%。

《小債看市》分析債務結構發(fā)現(xiàn)，方大集團主要以流動負債為主，占總債務的67%。

截至2025年末，方大集團流動負債有47億元，主要為應付賬款，其一年內到期的短期債務合計有15.82億元。

相較于短債壓力，方大集團的流動性緊張，其賬上貨幣資金有14.01億元，不足以覆蓋短債，需要經營性現(xiàn)金流作為補充，公司存在一定短期償債壓力。

此外，方大集團還有非流動負債22.68億元，主要為長期借款，公司長期有息負債合計有12.9億元。

整體來看，方大集團剛性債務總規(guī)模有28.72億元，主要為短期有息債務，帶息債務比為41%。

從融資渠道看，作為上市公司，方大集團具備直接融資渠道，此外其還通過應收賬款等方式融資。

從現(xiàn)金流看，2025年方大集團籌資性現(xiàn)金流凈額為-8477.65萬元，此前2022和2023年均為凈流出狀態(tài)，公司面臨一定再融資壓力。

籌資性現(xiàn)金流

資產質量方面，方大集團應收賬款有8.86億元，不僅對資金形成占用，還存在一定回收風險。

方大集團幕墻業(yè)務應收款項回收難度加大，回款進度未達預期，2025年對應收款項計提的壞賬準備金額較上年同期增加。

總得來看，方大集團業(yè)績虧損，對債務和利息的保障能力下降；流動性緊張，有一定短期償債壓力；再融資壓力大，資產質量一般。

03深圳制造巨頭

早年間，30出頭的熊建明從江西省機械工業(yè)設計院辭職，來到我國改革開放最前沿的深圳市政府蛇口管理局任主任工程師。

1991年，熊建明辭去政府職務下海創(chuàng)業(yè)，方大集團由此誕生，公司憑借專利產品彩板幕墻起家。

1995年，方大集團登陸資本市場，成為我國最早上市的民營企業(yè)之一。

此后，借助資本的力量，方大集團進入業(yè)績高速成長快車道。

熊建明帶領方大集團一次次華麗轉身，公司逐步發(fā)展形成“幕墻系統(tǒng)及材料+軌道交通設備+新能源+房地產”的產業(yè)體系。

注：文章為作者獨立觀點，不代表資產界立場。

題圖來自 Pexels，基于 CC0 協(xié)議

本文由“小債看市”投稿資產界，并經資產界編輯發(fā)布。版權歸原作者所有，未經授權，請勿轉載，謝謝！

原標題： “深圳制造巨頭”虧損5.15億，地產減值幕墻業(yè)務承壓