公司債新規前后兩月，交易所產品審批情況

作者：債券球

來源：債券球（ID：bonds-ball）

公司債新規，作為整個債券市場較為矚目的事情，其出臺對各類產品都產生了或多、或少的影響。上交所通過量從3、4月份的494只，下滑到5、6月份的175只，下滑幅度達到64.57%，深交所則從3、4月份的113只，下滑到5、6月份的96只，下滑幅度達到15.04%。

從具體月份來看，5月份作為新規后的第一個月，大概是政策過渡期的緣故，受到的影響也最大，進入6月以后，總體情況有逐漸恢復的趨勢。至于是否已經進入穩定期，還需要進一步觀察。

一、非公開首當其沖

非公開受沖擊最大，主要原因當然是非公開主要的發行群體為城投和房地產。從數據來看，新規實行以后，一方面，非公開審批通過數量出現斷崖式下跌；另一方面，非公開在總體審批通過總數中占比也尚未達到新規之前的水平，尤其是上交所。

二、相對穩定的ABS和公募公司債

ABS和公募公司債雖然也受到新規的沖擊，但是其恢復速度則要快很多。

ABS方面，目前尚未見到監管部門特別針對限制ABS類產品的新規，其中一個重要原因之一大概是ABS存在基礎資產，且從實際市場表現來看，違約率頗低。從六月份的數據來看，ABS基本已經恢復到新規前的水平，深交所甚至已經超過新規前的水平。

公募公司債方面，深交所恢復的速度相對較快，筆者以為其中部分原因大概在于上交所和深交所對于平臺、地產審核風格的細微差異。

三、ABS值得更多關注

作為業務團隊，非公開和ABS依然應當作為承銷的主力，同時，ABS值得更多的關注。

非公開雖然受新規沖擊最厲害，但其在交易所產品中的占比依然是最大的一塊。ABS，從六月數據來看，已經從新規中恢復過來，結合其第二大品種的地位，值得給予更多關注。至于公募公司債，筆者以為更適合做錦上添花的品種。

如上，供參考。（囿于筆者學識有限，存在不足的地方，歡迎批評指正）

PS：REITs作為交易所新品種，筆者不想再做新的評價，畢竟前兩天監管也出了新的文件。截圖兩張，供各位參考。

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原標題： 公司債新規前后兩月，交易所產品審批情況