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十年期美國國債收益率具有穩定性和連續性，所以經常被作為分析美國利率市場方向的指標。但是，近期十年期美債和短期美債收益率走勢出現背離，長債利率上升，短債利率下降。這意味著，國債市場認為，美國在近一兩年經濟將出現強勁復蘇，但未來的五到十年，經濟將重新陷入衰退。這一變出出現的時間點是上周的美聯儲利率利率，當時鮑威爾數次談及縮減國債規模和加息的相關內容。
圖1，一年期美債收益率-ATFX
可以看出，在上周之前，美短債一直處于下行趨勢之中；美聯儲利率決議之后，顯著的長陽線突破前期多周的K線高點。美元指數近期的上漲走勢，很大一部分原因是受到短期美債利率上漲的推動。一年期美債“低位匍匐”，開始時間是在2020年3月23日，這段時間美國正在為應對新冠肺炎疫情而大規模降息。截至目前，“低位匍匐”時間已經維持了15個月，這很少見。下半年即便美聯儲不采取縮減每月購債規模的措施，市場的預期也會不斷升溫，這對于短期美債利率的升高已經完全足夠。風險點在于，美聯儲的決策邏輯是“萬事不決就降息”，如果下半年突發黑天鵝事件，縮減購債規模的預期將會不復存在，美債利率和美元指數都將雙雙暴跌。
圖2，十年期美債收益率-ATFX
長期美債利率走勢表現不佳，即便是上周縮減購債規模預期最為強烈的時候，也只是收出了長上影線的倒錘頭K線。部分原因是因為，美聯儲每月的購債主要是購買長期債券，十年期美債就是其中之一。800億的每月購債，推高了美債價格，就會相應的降低美債的利率。從這個角度來看，美債收益率并不是完全由市場決定利率，存在一定的調控屬性。美聯儲并不希望美國的利率在經濟沒有強勁復蘇的情況下快速升高，因為這會對商業經濟形成負面沖擊。
圖3，美元指數周線圖-ATFX
美元指數筑底已經成功，支撐點在89.18這一前期低點。圖中可以看出，前期高點93.41成為本輪上漲的阻力位，只有該價位被有效突破，未來的上漲空間才能完全打開。圖中通道線顯示，上軌對本周的上漲形成壓制。本周四有美國第一季度PCE物價指數的公布，不出意外的話，公布值將會高于前值2.5%，這對美元指數多頭形成一定提振。另外，本周前四天，每天都會有美聯儲高官發表講話，交易者需要密切關注其對勞動力市場和物價變化發表的觀點。
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