不良資產指南 作者：指南君
來源：不良資產指南
5月12日，*ST皇庭公告稱，控股股東皇庭產控提名鐘孟龍為公司第十一屆董事會非獨立董事候選人。受此影響，公司原定于5月19日召開的年度股東會，延期至5月22日舉行。
表面看，這只是一次普通人事調整。可鐘孟龍的履歷，顯然不普通。
公開信息顯示，鐘孟龍出生于1987年，曾在券商、產業資本、私募基金等多個領域任職。他曾擔任華福證券西南分公司貴州分公司總經理，隨后轉向產業投資。如今，他是四川欽新控股有限公司執行董事、成都新飛翔發展集團有限公司執行總裁，也是成都博偉鴻文私募基金管理有限公司董事、合伙人。
欽新控股主打“產業運營+生態投資”，業務覆蓋科技文化、文旅消費、金融貿易等賽道。旗下新飛翔科技深耕數字內容，擁有7萬余部小說版權、超1000名主播，全球用戶超過1.07億，還拿下了《遮天》《斗羅大陸》等頭部IP資源。
這樣一位熟悉券商、基金、產業投資的人，突然進入一家連續六年虧損、資不抵債、瀕臨退市的上市公司董事會，很難不讓人多想。
在A股市場，困境公司引入這類人選，常被視為債務重組、資產盤活、資產注入甚至潛在重整的信號。欽新控股董事劉鵬飛回應媒體時也提到，“他的動向和公司的業務發展都有關系”。這句話，讓外界對*ST皇庭的下一步更感興趣。
30億信托貸款
壓垮潮汕“房二代”
要看懂鐘孟龍此番入局的分量，必須先看清鄭氏家族如今的困境。
*ST皇庭實控人鄭康豪，祖籍廣東潮陽，是典型的潮汕“房二代”。1997年，其父鄭世進創立皇庭國際前身恒浩地產，在深圳皇崗開發皇庭居等樓盤。2005年底，鄭世進退居幕后，年僅29歲的鄭康豪接手家族企業，曾在深圳地產圈風光一時。
命運轉折，來自一筆30億元信托貸款。
2016年3月，*ST皇庭全資子公司深圳融發投資有限公司，與中信信托簽訂總額30億元的信托貸款合同，期限5年。抵押物正是公司最核心的資產--深圳皇庭廣場及對應土地使用權。
當時商業地產仍處在高杠桿擴張期，皇庭廣場也是公司的“現金奶牛”，每年能貢獻數億元營收。只要續貸順暢，這筆債務并不會立刻壓垮公司。
然而，隨著房地產融資環境急速收緊，“三道紅線”等政策陸續落地，再融資通道被堵住。2021年債務到期后，融發投資僅償還2.5億元本金，剩余27.5億元本息出現逾期。
從那以后，鄭康豪開始了漫長自救。
2022年起，ST皇庭兩次在深圳聯合產權交易所掛牌轉讓深圳皇庭廣場項目公司100%股權，掛牌參考價從74.93億元降到56.20億元，卻一直無人接手。同一時期，重慶皇庭廣場運營主體股權也以7.65億元掛牌出售，同樣沒等來買家。
資產賣不掉，只能尋找外部資本。
2022年11月，ST皇庭與連云港豐翰益港物業管理有限公司簽署合作框架協議。2023年4月，雙方進一步簽署《股權轉讓框架協議》，擬圍繞資產出售、債務重組展開合作。
彼時，豐翰益港一度被市場視為*ST皇庭的“白衣騎士”，可這場重組最終沒有成行。
*ST皇庭在公告中表示，各方多次磋商交易方案，卻始終無法就核心條款達成一致。更致命的是，公司核心資產在此期間陸續被法院裁定以物抵債，原有重組基礎被改寫，合作只好終止。
核心資產“皇庭廣場”
被裁定以物抵債
根據公司公告，2023年4月，江蘇省無錫市中級人民法院裁定重慶皇庭廣場以物抵債；2025年10月，廣東省深圳市中級人民法院裁定深圳皇庭廣場以物抵債。
對一家長期依賴商業運營收入的公司來說，這幾乎等于抽走了最重要的造血資產。
2024年，深圳皇庭廣場相關收入達到3.69億元，占ST皇庭全年營業收入的56.03%。截至2024年末，皇庭廣場評估值約57.50億元。相比之下，ST皇庭2025年6月30日歸母凈資產僅為1.72億元。
以物抵債完成后，公司凈資產從微弱正值直接跌到-19.21億元。
今年4月，ST皇庭披露2025年年報，審計機構出具“無法表示意見”的審計報告，并提到公司存在“持續經營重大不確定性”。4月27日起，公司股票被實施退市風險警示和其他風險警示，證券簡稱由“皇庭國際”變更為“ST皇庭”。
進入2026年，財務數據仍未好轉。一季度，公司實現營收1.20億元，同比下降8.63%；凈虧損擴大至3231萬元。截至一季度末，公司總資產17.56億元，總負債卻高達41.06億元，資產負債率超過234%。
按照深交所退市規則，若*ST皇庭在2026年度繼續出現凈資產為負、審計報告非標，或者扣非后凈利潤為負且營收低于3億元等任一情形，公司股票將面臨終止上市風險。
以目前情況看，這幾條紅線，*ST皇庭幾乎都踩在邊上。公司仍在公告中表示，將繼續推動債務化解，通過資產抵債、債務豁免等方式降低債務壓力，同時保留商業運營、物業管理、功率半導體等業務，培育新的利潤增長點。
可在41億元負債、負19億元凈資產面前，這些表態要真正落地，并不容易。
“白衣騎士”能否真正出手？
就在這樣的危急時刻，鐘孟龍出現在董事候選人名單中。
一邊，是失去核心資產、負債高企、退市風險壓頂的*ST皇庭；一邊，是熟悉券商、私募、產業投資的外部資本人選；還有一家手握數字內容資產、頭部IP資源的投資平臺。
三者放在一起，市場自然會聯想到債務重組、資產盤活、資源導入，甚至殼資源再造。
對*ST皇庭來說，時間已經不多。
若要保殼，公司必須在不足一年內解決凈資產為負、持續虧損、審計意見風險等多重問題。單靠原有商業運營和物業管理業務，顯然很難扭轉局面。若想改變命運，必須有更大力度的資本運作。
鐘孟龍的到來，或許只是一次普通董事提名；也可能是*ST皇庭新一輪自救的起點。
只是，白衣騎士能否真正出手，資產能否注入，債務能否化解，上市公司能否留在牌桌上，仍要看后續公告。
留給鄭康豪和*ST皇庭的窗口期，已經越來越窄。
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